Цифровой драм и стейблкоины в Армении: CBDC против частных токенов
Содержание статьи
Дата актуальности — 5 ноября 2026 года. Каждая дата и цифра — с источником.
В Армении цифровые расчётные инструменты развиваются по двум трекам, которые в обсуждениях регулярно смешивают. Первый — цифровой драм, цифровая валюта центрального банка (CBDC): пилот не запущен, проект на стадии аналитической проработки, а «у цифровых валют центральных банков пока не так много сценариев применения» (ArmBanks, 11.06.2025; Fintech Retail, 08.06.2026). Второй — частные токены: закон РА «О криптоактивах» (HO-159-N) выделяет три вида токенов (arlis.am), глава ЦБ Мартин Галстян одобряет идею стейблкоинов с драм-пегом (Fintech Retail, 26.05.2026), но официального драм-стейблкоина не существует, а платежи криптоактивами запрещены Гражданским кодексом с единственным исключением — токеном электронных денег (Legelata, Update July 2025).
Две разные конструкции: сравнение
| Параметр | Частные стейблкоины и токены | Цифровой драм (CBDC) |
|---|---|---|
| Эмитент | Частный лицензированный эмитент: выпуск asset-referenced токенов — 10-я лицензируемая услуга по ст. 16, капитал от 200 млн драмов (arlis.am; регламент 7/02) | ЦБ РА — проект в проработке, решения о запуске нет (ArmBanks, 11.06.2025) |
| Правовая база | Закон HO-159-N: три вида токенов (ст. 3), лицензирование услуг (ст. 16) (arlis.am) | Отдельного акта о CBDC нет — статус по заявлениям главы ЦБ (Fintech Retail, 08.06.2026) |
| Платёжный статус | Платежи криптоактивами запрещены (ч. 5 ст. 142 и 356 ГК); исключение — токен электронных денег (Legelata) | Законное платёжное средство — только драм; CBDC, если будет принят, — форма национальной валюты (CivilNet) |
| Статус на 05.11.2026 | Драм-стейблкоина нет: позиция ЦБ — одобрение концепции, а не продукт (Fintech Retail, 26.05.2026) | Аналитическая проработка, публичного пилота нет (ArmBanks, 11.06.2025) |
| Доступность граждан | Розничных драм-стейблкоинов нет; платёжные интеграции строят частные операторы — Idram подключил Bybit Pay к QR-сети в 25 000+ точек (Banks.am, 23.10.2025) | Розничный сценарий не раскрыт; изучение CBDC идёт в связке с open banking и API (The Fintech Times, 24.03.2026) |
Практическое следствие: за товары и услуги криптоактивами платить нельзя, законное платёжное средство — только драм (CivilNet; правовая цепочка — в «Законе»). Цифровой драм, если решение будет принято, — не криптоактив, а форма национальной валюты; частный токен с драм-пегом остаётся обязательством эмитента.
Стейблкоины в драмах: одобрение без эмитента
26 мая 2026 года на презентации отчёта о финансовой стабильности Галстян заявил: стейблкоины, привязанные к драму, могут снизить стоимость трансграничных переводов и расширить внутренние расчёты — «с нашей точки зрения это важно и правильно»; крипто-направление — приоритет «минимум на ближайшие шесть лет» (Fintech Retail, 26.05.2026). Официальный драм-стейблкоин при этом не выпущен, а ЦБ «не видит чрезмерного риска» постепенного входа криптоактивов в финансовую систему (Fintech Retail, 26.05.2026). Это оценка допустимости, а не анонс выпуска: ни эмитента, ни токена, ни порядка эмиссии не названо; как позиция соотнесётся с категориями закона, регулятор не разъяснял. Статус конкретного эмитента проверяйте через «Реестры».
Три вида токенов в законе HO-159-N
Ст. 3 закона выделяет: токен, привязанный к активу (asset-referenced), токен электронных денег — привязан к драму, и потребительский токен; официальное армянское написание — «թոքեն» (арм. оригинал; рус. версия). Эмиссия asset-referenced токенов — десятая в перечне ст. 16 лицензируемая услуга (arlis.am; страница ЦБ); минимальный капитал эмитента — 200 млн драмов по регламенту ЦБ 7/02 (решение №228-Н от 30.12.2025, в силе с 31.01.2026; текст регламента). Остальные девять услуг и лицензионные условия — в «Законе».
Запрет платежей и единственное исключение
Пакет от 29 мая 2025 года внёс в ГК РА ч. 5 ст. 142 («Драм») и ч. 5 ст. 356 («Валюта денежных обязательств»): «осуществление платежей криптоактивами на территории Армении запрещено, за исключением токенов электронных денег, предусмотренных законом „О криптоактивах“»; ч. 3 ст. 589 запрещает мену товаров на криптоактивы — исключения: потребительские токены у эмитента и закрытые экосистемы вроде программ лояльности (Legelata, Update July 2025). Токен электронных денег, привязанный к драму, — единственная конструкция закона, которой прямо разрешено быть средством платежа.
Запрет не отменяет обмен: с 01.01.2026 криптооперации — только безналично, но в переходный период (до января 2027-го) допущены наличные сделки до 300 000 драмов через 10 субъектов из официального списка ЦБ — при идентификации клиента (список ЦБ РА; GetBlock/TradingView, 17.12.2025). Это обменные операции, а не платежи за товары и услуги.
Цифровой драм: исследования без пилота
Отдельного закона или концепции CBDC на cba.am нет — проект существует как последовательность заявлений главы ЦБ; регуляторная песочница охватывает open banking, blockchain и цифровую идентификацию, а изучение CBDC-пилотов ведётся в связке с open banking и API-инфраструктурой (The Fintech Times, 24.03.2026).
| Дата | Заявление | Источник |
|---|---|---|
| 11.06.2025 | Цифровой драм «станет одним из пунктов аналитической повестки»; в ЦБ сторонники и противники — «это не конечная точка» | ArmBanks, 11.06.2025 |
| 24.03.2026 | ЦБ изучает CBDC-пилоты в связке с open banking и API-инфраструктурой | The Fintech Times, 24.03.2026 |
| 26.05.2026 | Драм-стейблкоины — «важно и правильно»; CBDC в конкуренции со стейблкоинами | Fintech Retail, 26.05.2026 |
| 08.06.2026 | «Не так много сценариев применения»; запуск не самоцель; в проработке — адресные госпрограммы | Fintech Retail, 08.06.2026 |
Что пока неизвестно
- Решение о выпуске CBDC — публично не принято; внутри ЦБ консенсуса нет (ArmBanks, 11.06.2025).
- Официальный документ о CBDC — страницы цифрового драма на cba.am не найдено (проверено 05.11.2026).
- Режим драм-стейблкоина — кто и на каких условиях мог бы выпускать токен с драм-пегом, ЦБ не разъяснял; в законе драм-пег несёт токен электронных денег (arlis.am), но отождествлять конструкции источники не дают.
- Закон о токенизации — отсутствует: «решения обсуждаются внутри банка» (IXBT.am, 18.03.2026).
- Сроки пилота — цифра «12–24 месяца» из СМИ не верифицирована; официальных дат нет.
Итог
- Цифровой драм и стейблкоины — разные конструкции: проект CBDC в аналитической проработке без пилота против частных токенов, урегулированных законом HO-159-N (ArmBanks, 11.06.2025; arlis.am).
- Драм-стейблкоина нет; ЦБ одобряет концепцию как способ удешевить трансграничные переводы и называет крипто-направление приоритетом «минимум на ближайшие шесть лет» (Fintech Retail, 26.05.2026).
- Платежи криптоактивами запрещены (ч. 5 ст. 142 и 356 ГК РА); единственное исключение — токен электронных денег, привязанный к драму (Legelata).
- Эмиссия asset-referenced токенов — лицензируемая услуга с капиталом 200 млн драмов (регламент 7/02).
- CBDC против стейблкоинов: ЦБ не спешит — «не так много сценариев применения» (Fintech Retail, 08.06.2026).
Хаб раздела — «Цифровой драм»; правовая база HO-159-N и переходный период до 31.01.2027 — в «Законе»; срез рынка — в «Рынке», налоги — в «Налогах», термины — в «Глоссарии», хроника — в «Новостях». Термин «CBDC» — в глоссарии 259cfa.ru; парные материалы: цифровой сум и стейблкоины Узбекистана и KGST и цифровой сом Кыргызстана.
Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.